估值60億美元，柔宇科技到底是“獨角獸”還是“PPT公司”

　　估值60億美元的“獨角獸”柔宇科技再陷質(zhì)疑旋渦。近日，一篇名為《柔宇天問：核心專利、供應鏈、產(chǎn)品究竟都在哪?》的自媒體文章對柔宇科技的技術實力、量產(chǎn)能力和商業(yè)能力提出了疑問。

　　這不是柔宇第一次面臨類似的問題。自2012年成立以來，在受到資本追捧的同時，關于柔宇科技究竟是“獨角獸”還是“PPT公司”的疑問屢見不鮮。這家“獨角獸”為何走不出輿論漩渦?

　　“獨角獸”再遭質(zhì)疑

　　外界對柔宇科技的質(zhì)疑主要集中在三個方面：專利、供應鏈和產(chǎn)品。

　　柔宇科技的獨家技術——ULT-NSSP(Ultra Low Temperature Non-Silicon Semiconductor Process，超低溫非硅制程集成技術)幾乎全部是來自柔宇自己的介紹，無太多公開信息。這與全球主要OLED 屏幕公司采用的主流柔性屏技術不同，行業(yè)巨頭三星、LG，以及國內(nèi)的京東方、深天馬、華星光電、維信諾等企業(yè)都采用的是LTPS(Low Temperature Polycrystalline Silicon，低溫多晶硅)技術。

　　此外，技術的集中體現(xiàn)之一是專利，而柔宇科技在中國專利公布公告查詢系統(tǒng)中的有效專利數(shù)據(jù)為617項，與京東方差距甚大。

　　除了技術實力，柔宇科技量產(chǎn)能力也是質(zhì)疑焦點。蒸鍍機是生產(chǎn)OLED 屏幕的核心機器之一，國內(nèi)外廠商售價達到千萬美元，甚至上億美元，而柔宇科技招標文件顯示的價格為25000元及5000元人民幣，存在明顯差距。

　　有觀點認為，按柔宇官方數(shù)據(jù)可推算其市場占比在國產(chǎn)廠商里面能排進前10，約在7%左右，但在公開報告里，沒有柔宇科技。安信證券發(fā)布的一份全球柔性OLED的產(chǎn)能發(fā)布預測報告顯示，剛建成5.5代產(chǎn)線的信利光電上榜，但唯獨沒有2018年便已經(jīng)自稱實現(xiàn)量產(chǎn)的柔宇。

　　

　　柔宇科技的產(chǎn)品同樣是被質(zhì)疑比較多的點。投產(chǎn)兩年多，在大眾市場卻幾乎看不到柔宇的客戶和產(chǎn)品，柔宇的伙伴中興、空中客車、中國移動、路易威登、李寧等，在市場上均鮮有看到相對等的產(chǎn)品在銷售。此前還有觀點稱，柔宇科技是“無用又炫技的概念品和平庸又滯銷的量產(chǎn)品”。

　　此外，柔宇科技至今沒有公開過量產(chǎn)后的良品率數(shù)據(jù)，而柔宇科技估值超越了擁有多條真六代線的主流屏幕廠商維信諾及深天馬，也被認為存在泡沫。

　　自揭“神秘”面紗

　　外界對柔宇科技的質(zhì)疑大多都是老生常談，就同樣的問題反復質(zhì)疑。柔宇科技也一直在試圖打消外界疑慮，打破“神秘”感，但目前來看并不完全成功。

　　柔宇科技至今已成立八年，創(chuàng)始人劉自鴻留給公眾的形象是天才學霸，以狀元之位免試入讀清華，碩士畢業(yè)后赴斯坦福大學用時三年完成博士學位，隨后入職IBM擔任工程師及科學家。2012年，劉自鴻以海歸身份回國創(chuàng)業(yè)，同時在深圳、香港與加利福尼亞三地成立柔宇科技，并組建了豪華的創(chuàng)業(yè)團隊。

　　柔宇科技主要是研發(fā)和生產(chǎn)全柔性顯示屏和全柔性傳感器，以及柔性屏折疊手機和其他智能設備。在很長一段時間內(nèi)，對外界而言，柔宇科技始終蒙著“神秘”面紗，直到2018年10月，在三星與華為推出折疊屏手機半年前，柔宇科技便率先發(fā)布全球首款商務可折疊手機“柔派”，由此名聲大振。

　　當然，伴隨名聲的還有爭議。在過往的多次質(zhì)疑中，柔宇科技的量產(chǎn)能力屢次被提及，這背后涉及到的即為位于深圳龍崗的柔宇國際柔性顯示基地。官方數(shù)據(jù)稱，該基地占地面積約10萬平方米，建筑面積約40萬平方米，2015年10月籌建，2016年正式動工并陸續(xù)啟用。

　　2018年6月，柔宇國際柔性顯示基地完工，實現(xiàn)點亮投產(chǎn)并大規(guī)模量產(chǎn)上市，國內(nèi)第一條類5.5代、全柔性顯示屏產(chǎn)線建成。

　　值得一提的是，該基地及全柔性屏大規(guī)模量產(chǎn)線總投資僅為110億元，遠低于動輒數(shù)百億甚至上千億投入的柔性AMOLED產(chǎn)線投入成本，如京東方在2017年開始建設一條6代柔性OLED生產(chǎn)線耗資為70億美元(約合人民幣490億元)，是柔宇科技生產(chǎn)線的4.5倍。這成為柔宇科技一直面臨外界質(zhì)疑的關鍵。

　　搜狐科技注意到，最近兩年柔宇科技多次將該基地對部分媒體開放。今年5月柔宇科技便組織了參觀活動，8月14日，借著新品柔記2品鑒會，柔宇科技再次組織部分媒體參觀了柔宇顯示基地的全柔性屏生產(chǎn)線。

　　在這兩次參觀活動中，柔宇科技顯示基地的全柔性屏生產(chǎn)線的生產(chǎn)環(huán)境，以及曝光機、蒸鍍機、封裝機等多款高精密、高自動化設備都露出真容，全柔性屏生產(chǎn)的整個工藝流程得以展現(xiàn)。同時，媒體還在可靠度實驗室觀察了柔宇第三代蟬翼全柔性屏樣品的可靠度測試，包含溫度、冷熱、沖擊等環(huán)境測試，扭曲、點擊劃線、變溫彎折等機械測試，以及色域、對比度、響應時間等光學測試。

　　值得注意的是，多家媒體報道了來自劉自鴻關于產(chǎn)能的信息，其表示，按照8寸的全柔性屏來計算，目前一期產(chǎn)線產(chǎn)能約為280萬片/年，隨著未來二期產(chǎn)線投入量產(chǎn)，柔宇科技全柔性屏大規(guī)模量產(chǎn)線產(chǎn)能將達到880萬片/年。

　　普遍來看，這些被邀請的媒體，大多報道稱對柔宇科技有了更新更多的認知，甚至有媒體得出柔宇科技具備全柔性大規(guī)模量產(chǎn)能力且具備商用條件的結論，認為柔宇科技是踏踏實實在做事的公司。這與柔宇科技面臨的質(zhì)疑相互矛盾。

　　為何難走出輿論漩渦?

　　面對質(zhì)疑，柔宇科技除了試圖通過對媒體開放產(chǎn)線向外界傳遞信息，還多次直接回應。如在去年初與小米公開互懟引發(fā)專利質(zhì)疑時，柔宇曾回應，“公開渠道只能搜出部分專利，是因為很多專利尚未公開，有一些核心技術的knowhow也不會公開。”

　　對于產(chǎn)線和量產(chǎn)的問題，柔宇科技則解釋稱，2014年柔宇發(fā)布柔性屏技術之后，公司陸續(xù)收到了多家國際知名電子企業(yè)的投資合作和收購邀約，但柔宇考慮與下游客戶合作中立性以及長遠發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等原因最終主動放棄了簽約，而非某些報道臆測的技術問題。

　　值得一提的是，柔宇科技當時還表示，在柔性屏和柔性傳感產(chǎn)品量產(chǎn)出貨的基礎上，最近一個季度簽約的客戶訂單額就已達40億元，柔性電子市場增速遠超預期。

　　不過，這些回應如今來看仍未打消外界疑慮，甚至還進一步引發(fā)外界對其“造假”的質(zhì)疑。長期無法自證的背后，實際上是柔宇科技在關鍵問題上的回避。比如在技術成本方面，柔宇科技宣稱自主研發(fā)的ULT-NSSP技術更為領先，建設成本更低，良品率更高。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)，京東方柔性屏合格率在60%左右，三星合格率超過80%，而柔宇科技一直秘而不宣。柔宇科技在8月14日的媒體采訪中表示，在同等的投資下，其全柔性屏產(chǎn)能是現(xiàn)在業(yè)內(nèi)平均水平的1.4倍，同時良品率也比競爭對手高一個數(shù)量級，但對于具體數(shù)據(jù)，依舊沒有透露。

　　商業(yè)化方面，柔宇科技則是“兩條腿走路”，實行B2B+B2C。在C端，推出具備柔性屏技術的多款產(chǎn)品，如柔派手機、智能手寫本柔記，甚至是柔性屏時尚衣帽、3D頭戴顯示器、自拍桿等;在B端，柔宇科技則面向移動終端、辦公教育、智能交通、文娛傳媒、運動時尚、智能家居六大行業(yè)提供企業(yè)解決方案和終端產(chǎn)品。

　　柔宇科技官方信息稱，其已與全球500余家企業(yè)客戶共同合作，包括國際知名品牌如路易威登Louis Vuitton、空中客車Airbus、Cleer、中國移動、李寧、豐田、廣汽、PSA、羅格朗Legrand、瀘州老窖等。今年3月，柔宇科技還與中興達成戰(zhàn)略合作，將柔性技術和柔性顯示的整套解決方案提供給中興，雙方宣布未來將共同來開發(fā)折疊屏手機 。

　　但柔宇科技方面也始終未透露關于產(chǎn)品營收和銷售情況。有媒體在采訪中問到柔宇在B端和C端的營收占比情況，而柔宇科技方面則以“對外公布的具體數(shù)據(jù)需要審計部門計算核實才能披露”為由拒絕提供具體數(shù)據(jù)。

　　此外，柔宇科技宣稱的“40億元訂單”至今也沒有透露具體客戶。與其所稱的龐大訂單相比，外界感受更多的則是柔宇科技產(chǎn)品如手機銷量的慘淡，在手機、電視、汽車等主流應用場景，柔宇的存在感也顯得非常微弱。面對外界質(zhì)疑，劉自鴻“用產(chǎn)品和市場說話”的表態(tài)，現(xiàn)在來看似乎略顯無力。

　　不過，伴隨著質(zhì)疑的柔宇科技一路走來依舊獲得不少資本的青睞，IDG、深創(chuàng)投、以及中信、平安等多家銀行和地方國資背景機構紛紛入場。據(jù)天眼查，柔宇科技至今已完成10輪融資，最新一輪是今年5月的3億美元F輪融資，投后估值達60億美元。

　　目前，柔宇科技已擱置赴美上市計劃，正在著手準備國內(nèi)IPO，中信證券已于8月初受聘擔任A股上市輔導機構。關于柔宇科技諸多的疑問，或許能否借此進一步揭曉，當然，這也意味著其勢必也會遭到市場更多的拷問。