千億資本狂歡下 誰有機(jī)會捕捉芯片獨(dú)角獸?

2019-09-15 14:56:59   來源:新浪科技   評論:0   [收藏]   [評論]
導(dǎo)讀:  近段時間,身邊5、6個同事都陸續(xù)跳槽去了芯片公司。某FPGA驗(yàn)證工程師王峰對投中網(wǎng)表示。  王峰絲毫不掩飾自己對芯片公司的向往。  薪資翻倍,潛力無窮。不夸張地說,能夠親身見證國產(chǎn)芯片的崛起當(dāng)然也會
  “近段時間,身邊5、6個同事都陸續(xù)跳槽去了芯片公司。”某FPGA驗(yàn)證工程師王峰對投中網(wǎng)表示。

  王峰絲毫不掩飾自己對芯片公司的向往。

  “薪資翻倍,潛力無窮。不夸張地說,能夠親身見證國產(chǎn)芯片的崛起當(dāng)然也會油然生起工作自豪感。”不過,向往之余,王峰也表達(dá)了糾結(jié)與擔(dān)憂,“芯片流片時間長,風(fēng)險極高。對于職業(yè)穩(wěn)定性來說,或許并不是一個很好的選擇。”

  王峰的糾結(jié)不無道理。盡管近年來國內(nèi)的芯片公司較為活躍,迎來投資熱潮,但99%的企業(yè)或?qū)S為“炮灰”,而其中背后的投資機(jī)構(gòu)也不排除會“顆粒無收”。

  多位芯片領(lǐng)域投資人均對投中網(wǎng)表示,在芯片行業(yè),一個垂直賽道里最后只會剩下一兩家寡頭。

  “在選擇芯片公司時,細(xì)分領(lǐng)域與團(tuán)隊(duì)是我優(yōu)先考慮的兩大因素。畢竟在芯片行業(yè),未來的產(chǎn)品落地才是硬道理。”已經(jīng)跳槽到某芯片獨(dú)角獸公司的趙海稱。

  千億資本的狂歡:頭部資本加持,引爆風(fēng)口

  繼2018年“中興事件”后,國內(nèi)的芯片投資迎來熱潮。一時間,芯片領(lǐng)域似乎成為了投資機(jī)構(gòu)眼中“不能不看,不敢不投”的行業(yè)。

  根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù),近5年來,國內(nèi)的芯片投融資數(shù)量與金額幾乎逐年遞增,總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)到了千億規(guī)模。其中,2018年,芯片行業(yè)的投融資數(shù)量高達(dá)260,成為5年之最,融資規(guī)模為451.84億元,占據(jù)總規(guī)模的近1/2。

  投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn),“芯片熱”的背后離不開頭部機(jī)構(gòu)的下注與加持,比如深創(chuàng)投、百度風(fēng)投、元禾原點(diǎn)、北極光創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、紅杉中國等。而一些專門投資芯片的基金也紛紛成立,同時還涌現(xiàn)了一批希冀憑借深耕芯片“彎道超車”的投資機(jī)構(gòu)。

  “一些之前投TMT的投資機(jī)構(gòu),如今也在看芯片項(xiàng)目。”有行業(yè)人士對投中網(wǎng)直言。

  而根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù),截至8月末,帶有“芯片”、“半導(dǎo)體”、“集成電路”字樣的備案基金共有69只。就在半個月前即8月29日,國內(nèi)首只專注于光電芯片領(lǐng)域的基金“陜西先導(dǎo)光電集成創(chuàng)投基金”宣布完成募資,該基金總規(guī)模10億元,出資方包括中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金、廣發(fā)證券旗下股權(quán)投資機(jī)構(gòu)廣發(fā)乾和、農(nóng)銀資本、中科創(chuàng)星等12家機(jī)構(gòu)。

  “可以說,‘中興事件’使得全行業(yè)對芯片的關(guān)注達(dá)到了空前的高度。當(dāng)然也與國家大基金與地方政府產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立推動有關(guān)。”方廣資本芯片領(lǐng)域投資人許前高對投中網(wǎng)表示。

  此外,不只是市場化的商業(yè)資本在芯片領(lǐng)域有所動作,行業(yè)巨頭均在重度布局。比如,格力近期宣布投資500億元造芯片,并將芯片作為了未來發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分;而伴隨阿里收購中天微、百度投資光學(xué)AI芯片初創(chuàng)公司Lightelligence等,互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT也早已開啟了造芯潮。

  然而,一定程度上,資本是一把雙刃劍。往往,資本在推動行業(yè)前進(jìn)的同時,也會因?yàn)?ldquo;過熱”而造就虛假繁榮、引發(fā)泡沫,尤其是對于門檻高筑的行業(yè)。

  “從投資的角度來看,我們不希望看到市場上有太多熱錢涌到芯片這個方向上來,因?yàn)闀聪驇硇袠I(yè)浮躁,而且,目前市場上的大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)并非專業(yè),甚至是霧里看花。”某專業(yè)芯片基金投資人對投中網(wǎng)稱,如此一來,一方面會在無形中攪亂市場規(guī)則,比如不規(guī)范的高估值;另一方面也會造成資源錯配乃至于資源浪費(fèi),比如表現(xiàn)不合格的企業(yè)反而獲得了很多上下游資源。

  該投資人同時提到,如今芯片企業(yè)的估值就大有水漲船高之勢,甚至有些PPT階段的企業(yè)就拿到了數(shù)十億美金的估值。“而這樣的估值對應(yīng)之前的企業(yè)要求。起碼需要有一定的產(chǎn)品交付。”

  依舊“芯”酸:99%的企業(yè)越不過死亡谷

  “在選擇芯片公司時,細(xì)分領(lǐng)域與團(tuán)隊(duì)是我優(yōu)先考慮的兩大因素。雖然近兩年芯片類創(chuàng)業(yè)公司頗多,但其實(shí)不外乎都是設(shè)計(jì)公司。未來產(chǎn)品落地才是硬道理。”趙海說。

  他的擔(dān)心并不多余。盡管目前國內(nèi)的芯片創(chuàng)投一片盛況,但99%的企業(yè)或?qū)S為“炮灰”,其背后的投資機(jī)構(gòu)也不排除會“顆粒無收”。

  金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎就曾公開透露自己曾經(jīng)栽過的坑,“我們不是不投芯片,之前我們投了好幾個都血本無歸。”

  在他看來,中國的芯片技術(shù)有幾個難點(diǎn):一是公司大部分是單一產(chǎn)品,從長遠(yuǎn)看,回報會有問題。因?yàn)樯芷诙蹋芸炀蜁陆档狡骄。另外,公司前期投入很大,研發(fā)人員、流片(像流水線一樣通過一系列工藝步驟制造芯片)等需要高成本。

  而且,與模式創(chuàng)新企業(yè)不同,芯片行業(yè)只有兩條路,要么實(shí)現(xiàn)流片落地,要么被流片“熬”死。

  投中網(wǎng)了解到,通常來講,在從芯片公司創(chuàng)立到有少量的收入至少需要3-5年時間,而從有規(guī)模的收入到進(jìn)入資本市場至少需要5年時間。這意味著,芯片公司從初創(chuàng)走向上市則至少需要8-10年時間。

  “而即使芯片公司產(chǎn)生了千萬元的銷售規(guī)模,如果再上一個臺階比如做到1億元的收入,企業(yè)面臨豐富產(chǎn)品線、團(tuán)隊(duì)擴(kuò)展、供應(yīng)鏈多元、客戶要求大幅提升等挑戰(zhàn),對企業(yè)組織能力建設(shè)提出更高的要求。”許前高稱,芯片行業(yè)本身是一個規(guī)模效應(yīng)非常明顯的行業(yè),一個垂直賽道里最后只會剩下一兩個寡頭企業(yè)。

  數(shù)位芯片領(lǐng)域的投資人均對投中網(wǎng)表達(dá)了上述觀點(diǎn)。在德聯(lián)資本合伙人賈靜看來,這背后的原因在于國內(nèi)的芯片設(shè)計(jì)公司本質(zhì)而言相對偏上游,某種程度上意味著這個環(huán)節(jié)較為標(biāo)準(zhǔn),而且等發(fā)展到一定階段,芯片企業(yè)勢必會面臨國際競爭。

  “一個芯片細(xì)分領(lǐng)域頂多會跑出來三四家企業(yè),其中只有前兩名才可以有機(jī)會擁有不錯的生存狀態(tài)。”賈靜認(rèn)為,總體而言,芯片行業(yè)具有強(qiáng)者恒強(qiáng)的累積效應(yīng),長尾的企業(yè)會很艱難。

  因此,上述專業(yè)芯片基金投資人對投中網(wǎng)提到,不同于其他行業(yè),在芯片領(lǐng)域的投資階段即是“投資投兩端,要么偏早期,要么偏后期”。如此,才能盡可能地降低投資風(fēng)險,以免最終竹籃打水。

  “耐心”的游戲:誰更有機(jī)會率先成為獨(dú)角獸?

  基于芯片流片周期長,不確定性大等屬性,投資人的“耐心”或許成為了芯片投資的無形壁壘之一。

  “投資芯片產(chǎn)業(yè)前期周期很長、很苦,但是一旦占領(lǐng)了某一個細(xì)分領(lǐng)域的制高點(diǎn),奠定了行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),后面獲取的超額收益是不可想象的。”鼎興量子CEO金宇航曾表示。

  實(shí)際上,業(yè)內(nèi)素有“無芯片、不AI”的說法。伴隨著國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷壯大與下游應(yīng)用場景的不斷爆發(fā),可定制化芯片的需求也會趨于旺盛。而由于不同芯片需要對應(yīng)不同場景實(shí)現(xiàn)流片與落地,這是否從側(cè)面說明,無數(shù)個細(xì)分賽道之下,芯片投資更易挖掘到獨(dú)角獸企業(yè)?

  “雖然下游應(yīng)用場景居多,但最終可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地的芯片賽道其實(shí)非常有限,因而投資機(jī)構(gòu)捕捉到獨(dú)角獸企業(yè)并不容易。”上述專業(yè)芯片投資人認(rèn)為。

  在許前高看來,這主要取決于下游的細(xì)分應(yīng)用市場機(jī)會到底有多大,以及有沒有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)能夠把市場需求轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品。

  此外,因?yàn)樾酒纳舷掠芜^于嚴(yán)密,支撐整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的不僅僅有下游需求,還在于上游與中游產(chǎn)業(yè)的成熟度,比如設(shè)計(jì)、制造、封裝等等。“只有取得整個產(chǎn)業(yè)鏈的完善與打通,細(xì)分賽道里的企業(yè)獲得成功的土壤才會更堅(jiān)實(shí)。”許前高表示。

  “從大方向講,早些年在芯片領(lǐng)域投資,我們認(rèn)為國內(nèi)的機(jī)會更多集中在進(jìn)口替代。但近年來由于優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的回流,國內(nèi)也出現(xiàn)了一批在芯片細(xì)分方向上取得創(chuàng)新突破的機(jī)會。”許前高同時提到,在芯片細(xì)分領(lǐng)域,安防、自動駕駛、家電、智能硬件等國內(nèi)具有下游市場優(yōu)勢或創(chuàng)新優(yōu)勢的場景會拉動上游芯片公司的崛起,且相關(guān)芯片公司的業(yè)務(wù)發(fā)展速度有望加快。

  賈靜則表示,更看好新技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域如光電芯片與國產(chǎn)化替代如模擬射頻端的機(jī)會。同時,她認(rèn)為“投資一定是投人。而不同于其他To B投資,在芯片領(lǐng)域,最核心的要求是其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在過去有該細(xì)分場景產(chǎn)品落地的經(jīng)驗(yàn),即實(shí)實(shí)在在地被市場檢驗(yàn)過,而不只是空有學(xué)術(shù)成績單。”

  (文中的王峰、趙海為化名)

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責(zé)任編輯:zsz

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