慘慘慘 海信家電領(lǐng)跌白色家電板塊 前三季歸母凈利負(fù)增長(zhǎng)
海信家電所在的白色家電行業(yè),整體跌幅為2.17%。其中,海信家電成為領(lǐng)跌股。
白電市場(chǎng)危機(jī)未解
雖然進(jìn)入第三季度以來(lái),白電需求受海外疫情新需求的出現(xiàn)及旺季備貨帶動(dòng),行業(yè)總體呈現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì),但是疫情給市場(chǎng)造成的危機(jī)仍未解除。在雙十一促銷過(guò)后,白電市場(chǎng)依然面臨增長(zhǎng)點(diǎn)匱乏的問(wèn)題。加上今年全國(guó)居民平均收入下降,消費(fèi)支出亦變得謹(jǐn)慎,下半年白電市場(chǎng)依然不能掉以輕心。
由于在產(chǎn)能、品牌和行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)的影響下,白電行業(yè)的集中度不斷提高,但長(zhǎng)期處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境,白色家電整體利潤(rùn)有限。家電行業(yè)過(guò)往長(zhǎng)期景氣形成的產(chǎn)能過(guò)剩以及行業(yè)高庫(kù)存壓力將進(jìn)一步對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)形成壓力。結(jié)合今年一季度和二季度疫情防控對(duì)家電線下銷售的打擊和造成上門安裝的不便,今年白電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇,這也意味著更加激烈的價(jià)格戰(zhàn)和更加無(wú)情的行業(yè)洗牌。
與此同時(shí),在消費(fèi)升級(jí)的影響下,家電行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐也并未停止。受疫情影響,今年白電市場(chǎng)也以“健康”作為賣點(diǎn),推出不少新興產(chǎn)品如新風(fēng)空調(diào)、除菌冰箱、殺毒洗衣機(jī)等,但由于市場(chǎng)同類產(chǎn)品較多,很多產(chǎn)品往往是“叫好不叫座”。對(duì)于企業(yè)而言,則是徒增研發(fā)、營(yíng)銷的支出。
在這一背景下,海信家電自身的問(wèn)題也就逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。
不上不下:位置尷尬的海信家電
據(jù)了解,11月26日大跌后,當(dāng)日海信家電資金凈流出883.4萬(wàn)元。最新定期報(bào)告顯示,該公司股東人數(shù)(戶)為2.31萬(wàn)戶,較上個(gè)報(bào)告期減少14.23%。
此前,海信家電公布的三季報(bào)顯示,今年前三季度,海信家電營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.09%,歸母凈利潤(rùn)同比下降25.7%,呈現(xiàn)出增收不增利態(tài)勢(shì)。需要注意的是,前三季度,該公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為1.76億元,占當(dāng)期非經(jīng)常性損益的比重高達(dá)73.94%,若剔除非經(jīng)常性損益的影響,該公司前三季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.64億元,同比下降超三成。
同時(shí),有媒體報(bào)道稱, 近些年,海信家電資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),已由2015年的1.7倍下降至2019年的1.34倍,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少?gòu)膫?cè)面反映出該公司全部資產(chǎn)從投入至產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度在走低,或表明其全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率有所下降。而公司2019年的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款則是高達(dá)128.78億元。
此外,在今年的空調(diào)業(yè)務(wù)上,海信家電空調(diào)產(chǎn)品近一半的營(yíng)收是海信日立所貢獻(xiàn)而得,若刨去這一部分,上半年該公司空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收錄得超1/3的同比跌幅。令人擔(dān)憂的是,為海信家電帶大量營(yíng)收的海信日立,實(shí)際上出現(xiàn)了增速放緩的現(xiàn)象。2017年至2019年,海信日立營(yíng)收增速分別為44%、17%和9.5%,凈利潤(rùn)增速也由2017年的28%降至2019年的19%。海信家電曾經(jīng)的重心——冰洗業(yè)務(wù),也一直處于低速增長(zhǎng)區(qū)間,據(jù)數(shù)據(jù)分析,公司冰洗業(yè)務(wù)近四年?duì)I收復(fù)合增速為8.7%,具體到各年也經(jīng)歷了負(fù)增長(zhǎng)、中速增長(zhǎng)、低速增長(zhǎng)的一個(gè)周期。
除增速放緩?fù),海信日立的存在也增添了海信家電的支出。?shù)據(jù)顯示,今年前三季度,海信家電銷售費(fèi)用為49.21億元,同比增加24.93%;管理費(fèi)用為4.86億元,同比增長(zhǎng)34.16%;研發(fā)費(fèi)用為8.95億元,同比上漲55.05%。其中,銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)達(dá)53.19億元,同比增加23.07%。據(jù)該公司三季報(bào)對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的原因解釋來(lái)看,管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的大漲均與青島海信日立空調(diào)系統(tǒng)有限公司(下稱海信日立)的并表有關(guān)。
而在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大行業(yè)的市場(chǎng)占比排名來(lái)看,海信都未能擠進(jìn)行業(yè)前三,在行業(yè)中的地位尷尬。有行業(yè)人士表示,在行業(yè)洗牌中,排名靠前的企業(yè)往往會(huì)引領(lǐng)行業(yè)的變革,排名靠后、體量較小、負(fù)擔(dān)較輕的企業(yè)則會(huì)趁機(jī)向前邁進(jìn),而生存壓力最大的,就是類似海信家電這樣經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)重,又難以找到新增長(zhǎng)點(diǎn)的“中間人”。
更令人擔(dān)心的是,若查看近些年來(lái)海信家電的盈利結(jié)構(gòu),可發(fā)現(xiàn)其他收益(政府補(bǔ)助等)和投資凈收益占了公司凈利潤(rùn)的很大比重。2017年至2019年,海信家電其他收益分別為1.25億元、3億元、2.78億元,占?xì)w母凈利潤(rùn)比重的6%、21%和15%。同期,投資凈收益分別為15.83億元、8.29億元和11.22億元,占?xì)w母凈利潤(rùn)比重分別為78%、60%和63%。整體來(lái)看,近三年中,其歸母凈利潤(rùn)的構(gòu)成中有80%左右不是來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)。
有業(yè)內(nèi)人士表示,除中央空調(diào)市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段外,冰洗行業(yè)需求增速也在放緩,即便海信日立的并表目前帶動(dòng)了該公司業(yè)績(jī)的相對(duì)增長(zhǎng),但也帶來(lái)相關(guān)費(fèi)用的增加,未來(lái)在市場(chǎng)集中度更強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈的發(fā)展形勢(shì)下,海信家電如何保持核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍待觀察。
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