3月宏觀數(shù)據(jù)有望改善 下半年經(jīng)濟企穩(wěn)回升可期

　　隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推動，經(jīng)濟正逐漸重回正軌。復(fù)工率、發(fā)電耗煤量等一系列指標(biāo)回暖，表明3月份工業(yè)增加值、投資和消費等宏觀數(shù)據(jù)或?qū)⒚黠@改善。

　　先行指標(biāo)PMI率先釋放積極信號。此前公布的3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙重返擴張區(qū)間，尤其是制造業(yè)PMI創(chuàng)下7年以來同期新高，意味著制造業(yè)景氣度明顯提升。

　　PMI的走勢與近期多項中觀高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)相一致。3月份以來，隨著復(fù)工進度加快，生產(chǎn)端出現(xiàn)持續(xù)改善，六大發(fā)電集團耗煤增速逐旬回升，汽車、鋼鐵和化工等主要行業(yè)開工率普遍上行。

　　基于此，多家研究機構(gòu)均預(yù)測，3月份工業(yè)增加值同比增速跌幅將大幅收窄。海通證券預(yù)計，3月份工業(yè)生產(chǎn)增速雖仍為負(fù)增長，但降幅將收窄。

　　近期國家出臺了一系列穩(wěn)投資政策，強調(diào)要發(fā)揮好有效投資關(guān)鍵作用，加大新投資項目開工力度，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度。配套政策方面，加大地方專項債發(fā)行力度，優(yōu)化投資項目審批流程。

　　政策效果或在3月份數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。中金公司、興業(yè)證券、海通證券等機構(gòu)均認(rèn)為，3月固定資產(chǎn)投資增速仍會是負(fù)增長，但降幅較2月份的24.5%會有較大幅度收窄。

　　“當(dāng)前我國投資持續(xù)平穩(wěn)增長的基本面沒有改變。”國家統(tǒng)計局投資司司長彭永濤表示，隨著政策的推進落實和疫情防控形勢持續(xù)向好，我國投資將逐步回歸常態(tài)，投資活力將進一步激發(fā)，有效投資需求將持續(xù)釋放，投資有望逐步恢復(fù)向好。

　　疫情對消費市場沖擊較大，前兩個月消費增速一度降至-24.5%。隨著疫情防控形勢持續(xù)向好，消費活動重啟。興業(yè)證券宏觀團隊表示，不管是商品消費還是服務(wù)消費，3月份都會有明顯回升。

　　近期中央多次強調(diào)擴大居民消費，多部委也出臺政策推動消費擴容提質(zhì)，部分地區(qū)開始發(fā)放消費券提振消費。分析人士預(yù)計，后期消費市場將進一步平穩(wěn)回升，在部分領(lǐng)域還會出現(xiàn)補償性消費。

　　盡管當(dāng)前經(jīng)濟面臨諸多不確定性，但從機構(gòu)判斷來看，下半年中國經(jīng)濟反彈正在成為一種確定性。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，在逆周期政策發(fā)力下，年內(nèi)經(jīng)濟運行有望回到合理區(qū)間，三四季度經(jīng)濟增速或高于6%的正常路徑水平，下半年反彈的程度取決于一攬子宏觀政策的力度和海外疫情能否在二季度得到有效控制。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇此前也表示，一系列更大力度對沖政策出臺后，政策效果會不斷顯現(xiàn)，下半年經(jīng)濟會走得更加穩(wěn)健。