“資本”這杯酒雖好 互聯(lián)網(wǎng)巨頭們切不可貪杯噢

　　12月11日召開的中共中央政治局會議首次提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”，傳遞出市場將嚴格監(jiān)管重要信號。

　　互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)和資本巨頭們，想必這幾天應該切身感受到了。

　　“反壟斷”大家并不陌生，“防止資本無序擴張”則是這次黨中央提出的新表述。兩者一起出現(xiàn)在中央政治局會議上，力度可見一斑。

　　而同樣是在12月11日，《人民日報》發(fā)文點名近期互聯(lián)網(wǎng)巨頭們廝殺猛烈的社區(qū)團購，告誡別只惦記著幾捆白菜、幾斤水果的流量，科技創(chuàng)新的星辰大海、未來的無限可能性，其實更加令人心潮澎湃。

　　這篇評論文章還指出，掌握著海量數(shù)據(jù)、先進算法的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，理應在科技創(chuàng)新上有更多擔當、有更多追求、有更多作為。

　　“如果只顧著低頭撿六便士，而不能抬頭看月亮、展開贏得長遠未來的科技創(chuàng)新，那么再大的流量、再多的數(shù)據(jù)也難以轉(zhuǎn)變成硬核的科技成果，難以改變我們在核心技術(shù)上受制于人的被動局面。”

　　有輿論認為，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)在自身領(lǐng)域擁有足夠強勢的話語權(quán)，再去與菜販子和水果攤搶生意，挾資本以令民生，這是典型的與民爭利的行為，不僅會導致行業(yè)陷入混亂無序，也可能給未來最底層的就業(yè)和民生問題造成不良影響。

　　與之相呼應的是，一些巨頭在擴張時的盲目與過度投入，以金融手段不斷加杠桿擴張中，卻在核心主業(yè)和經(jīng)營管理上出現(xiàn)問題，現(xiàn)金流吃緊。下半年來，已有不少企業(yè)和機構(gòu)債券違約或頻出違約傳聞。

　　從這個角度，給巨頭和資本設(shè)置一道防火墻，并非杞人憂天。

　　(二)

　　近年來，電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過金融、數(shù)據(jù)、資本等手段在各個行業(yè)擴張版圖，以構(gòu)建“生態(tài)圈”之名，動轍以巨額資本對一些風口、高利潤和創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)或收購或進行高強度擠壓，一定程度上蠶食了中小企業(yè)的生存空間。

　　近期，社區(qū)團購領(lǐng)域的巨頭與資本，也已初露資本無序擴張的端倪。

　　巨頭們在這一領(lǐng)域砸下血本：橙心優(yōu)選投入不設(shè)上限，多多買菜一出手就10億，美團優(yōu)選20億鋪路，盒馬宣稱要投入40億美元……而另一個更為值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，2019年就已經(jīng)半死不活的社區(qū)團購，居然在2020年不到半年時間里就完成了12次投融資，累計資金超過114億。

　　顯然，如果沒有強勢地干預，戰(zhàn)火仍將繼續(xù)燃燒，風險也會隨之蔓延。

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海在接受媒體采訪時表示，有些平臺經(jīng)濟的“野蠻”生長存在一些共同特點，如先低價傾銷，通過“燒錢”把同行競爭者包括中小競爭者趕出市場，然后等獨占市場后，再“磨刀霍霍”對客戶提出漲價。

　　然而，資本的瘋狂補貼、一些巨頭和企業(yè)利用金融等高杠桿手段來搶奪市場的行為，已經(jīng)體現(xiàn)出了不少負面效應。

　　根據(jù)《格隆匯》的報道，今年“暴雷”的債券頻有出現(xiàn)，因經(jīng)營不佳、業(yè)績虧損、流動性緊張等各種原因違約的企業(yè)并不在少數(shù)，尤其是今年的特殊環(huán)境使得很多不具有經(jīng)營韌性的企業(yè)現(xiàn)金流承壓。萬得數(shù)據(jù)顯示，2020年以來市場上違約的債券總數(shù)已經(jīng)超過100只。

　　其中，零售業(yè)也沒有置身身外。前不久，一則有關(guān)零售行業(yè)某企業(yè)陷“債務(wù)危機”的猜測刷屏，稱其資金鏈緊張，該企業(yè)迅速回應，并以自身資金回購債券以穩(wěn)定市場，才使得猜測最終以“謠言”定性結(jié)束。此事目前看來雖是虛驚一場，但仍給市場造成了不小影響，一些評級機構(gòu)也開始擔憂零售企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)狀況。

　　從這個角度來說，零售行業(yè)需要高度重視資本擴張導致的隱性風險。在目前復雜的市場環(huán)境下，保持充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績，尤為關(guān)鍵。說到這里就不得不提老牌零售巨頭之一的國美，憑借穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展策略，國美已如約兌付債券。比如，其18國美01債券兌付日為2020年12月21日，發(fā)行規(guī)模6億元，目前已通過自有資金備齊償還所需資金。

　　今年3月，國美零售如期償還了一筆本金為4.66億美元，利息約1165萬美元，本息合計約4.78億美元的境外債券。

　　“國美做足了資金儲備，各項流動性指標良好。”國美零售控股CFO方巍表示，即將到期的債券也會如約兌付。

　　(三)

　　零售企業(yè)近來年雖然受到電商打壓和市場環(huán)境變化所帶來的各種挑戰(zhàn)，但經(jīng)營還算平穩(wěn)，業(yè)績增長也是慢中向好。如果只專注于主業(yè)，對于規(guī)�；�的全國性企業(yè)，不應該存在資金緊張，更多考慮的是充裕的現(xiàn)金流如何發(fā)揮效率。

　　但是，確實有一部分企業(yè)，在這幾年的發(fā)展中，以資本運作和金融杠桿的方式，大肆擴張，如風行一時的地球港、復華集團旗下的全時便利、呆蘿卡，三胞集團等，最終都是因為過度擴張或短貸長投，資金鏈出現(xiàn)嚴重問題。如今國家對這樣的“資本無序擴張”現(xiàn)象給予及時剎車，長遠看來，更有利于整體經(jīng)濟和企業(yè)的良性發(fā)展。

　　一家企業(yè)如果總想著急功近利往往最后建成的就是一座根基不牢的空中閣樓，作為經(jīng)歷過大風大浪的國美零售來說，更加重視良性的可持續(xù)發(fā)展模式，從長計議未來發(fā)展。目前，國美正在積極進行“家·生活”第二階段戰(zhàn)略的實施落地，不盲目、不冒進，目前各項工作穩(wěn)扎穩(wěn)打，進展順利。國美零售控股CFO方巍透露，第二階段的核心是構(gòu)建以線上平臺為主，線上線下雙平臺+自營/第三方外部供應鏈的兩軸驅(qū)動、四輪互動“社交+商務(wù)+分享”的生態(tài)圈，打破邊界，從電器、家裝、家居、百貨向更大范圍拓展，打造出以用戶思維、平臺思維和科技思維為導向的新國美。

　　國美的這一戰(zhàn)略未來能否如其規(guī)劃所愿，體現(xiàn)出更大效益，仍需市場檢驗。但這么多年，其的確始終只圍繞主業(yè)進行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。尤其是近一年來，不論是與央視攜手啟動“買遍中國”全國巡回帶貨直播，開創(chuàng)出一條“知識型內(nèi)容+頂級IP+場景化”的特色直播之路，還是拓品百貨、上線真選、升級服務(wù)，并利用多年的供應鏈優(yōu)勢，爭取低價回饋消費者，國美發(fā)力零售的初心始終沒變。

　　我們把目光放到更遠的歷史長河里，真正展現(xiàn)實力的，并不是一時領(lǐng)先而是跑多遠。

　　聚焦主業(yè)，立足市場，服務(wù)用戶，創(chuàng)新模式，穩(wěn)健經(jīng)營，無論任何時候，都是企業(yè)最需要用心打磨的關(guān)鍵和未來的發(fā)展方向。

　　資本的過度擴張，“唯風口就追”的現(xiàn)象，不是說不可以，而是長遠來看，并非企業(yè)或社會之福。這一點，值得所有企業(yè)高度重視——就算盯著幾捆白菜，也不能忽視了自己的初心及生存與發(fā)展的核心競爭力究竟是什么。

　　“我們不反對資本擴張，但資本不能過于膨脹。”劉俊海表示，過去對一些互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)一直采取包容的態(tài)度，這有利于新事物的成長，但也可能產(chǎn)生野蠻生長的風險，所以強化反壟斷和防止資本無序擴張十分必要。而北大光華管理學院教授劉學則建議，對一些資本擴張要采取謹慎的政策，筑牢防火墻。

　　換句話說，資本這杯酒雖好，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們還須切記：不可貪杯。