華為之變:曾稱不做手機,實則因時、因勢而變
華為從2B業(yè)務(wù)起家,2002年任正非拍桌子說“華為不做手機這個事,已經(jīng)早有定論”。但最近三年,運營商業(yè)務(wù)營收零增長,消費者業(yè)務(wù)成為首要推動力。2019年,誓不做手機的華為賣出2.4億部智能手機。
《華為基本法》第一條就是“永不進入信息服務(wù)業(yè)”,但隨著華為智能手機、智能電視保有量日益增長,這一條也有松動的可能。
眾多中國企業(yè)內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行、外戰(zhàn)外行,華為卻在南極洲以外的四大洲攻城略地、屢戰(zhàn)屢勝,如今華為的戰(zhàn)略重心從海外轉(zhuǎn)向國內(nèi),從2C轉(zhuǎn)向2C、2B并重。被華為這頭壯牛闖入的領(lǐng)域猶如瓷器店,比如前幾年的手機,未來幾年的智能電視,乒乒乓乓有得熱鬧。
營收增長系于消費者業(yè)務(wù)
1)營收增速起伏
2007年華為營收增速達41%,受美國次貸所引發(fā)的全球金融危機的影響,華為增速迅速下滑,2009年跌至19%。2010年反彈到22%后,華為熬過艱難的3年,營收增速徘徊在10%上下;2014年、2015年、2016年同比增速回升,分別為21%、37%和32%;
2017年營收增速回落到16%,隨后兩年逐步回升。2019年營收8588億,同比增長23%。
在2017年開始的這個周期,營收已較2016年增長64.7%,年均復(fù)合增長率為18.1%。
外部環(huán)境越來越嚴苛,許多人為華為捏一把汗。過往三年,華為營收跌至20%以下,但表現(xiàn)出很強的韌性。在保增長中,立下汗馬功勞的是當初華為看不上的消費者業(yè)務(wù)。
2)營收結(jié)構(gòu)
2010年之前,華為將營收分為銷售商品、提供勞務(wù)和建造合同三塊。2009年,三者在營收中的比例大致為77 : 13 : 10。
2010年起,華為將營收分為三塊:運營商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)、消費者業(yè)務(wù)。
2010年,to C的消費者業(yè)務(wù)收入309億,占營收的17%;to B的運營商業(yè)務(wù)收入1458億,占營收的80%。
2017年是轉(zhuǎn)折之年,消費者業(yè)務(wù)收入2373億,占營收的39%;運營商業(yè)務(wù)收入2978億,占營收的49%。
2019年消費者業(yè)務(wù)收入4673億,占營收的54.4%;運營商業(yè)務(wù)收入2967億,占營收的34.5%。
2011年,運營商業(yè)務(wù)增速走低,企業(yè)業(yè)務(wù)、消費者業(yè)務(wù)雙雙崛起,營收同比增速分別為57%、44%;
2015年、2016年華為運營商業(yè)務(wù)增速達升20%以上,但2017年回落到3%,2018年負增長,2019年雖然同比增長4%但絕對金額比2017年少11.5億。
2019年,企業(yè)業(yè)務(wù)收入達897億,但增速只有9%,略顯后勁不足;⑿嶙髡呃弦碚f科技發(fā)現(xiàn):
2018年年報中運營商業(yè)務(wù)銷售收入為2940.12億元,在2019年年報中則調(diào)整為2858.30億元,調(diào)減了81.82億元;與此同時,2018年企業(yè)業(yè)務(wù)的銷售收入則相應(yīng)調(diào)增了81.82億元。這也造成2019年年報的運營商業(yè)務(wù)的增長率更好一些,而企業(yè)業(yè)務(wù)則更差一些。
消費者業(yè)務(wù)無疑是最耀眼的明星,2015年收入1250億,同比增長67%;2017年收入2372億,同比增長32%;2019年收入4673億,同比增長34%。
過往十年,華為消費者業(yè)務(wù)營收從2010年的309億到2019年的4673億,累計增長14倍,年均復(fù)合增長35.2%。
2015年、2016年,運營商業(yè)務(wù)增速反彈,對營收增長貢獻率連續(xù)超過40%,但仍稍遜于消費者業(yè)務(wù)。最近三年(2017、2018、2019),運營商業(yè)務(wù)對營收增長的貢獻率為零。
由于基數(shù)小,企業(yè)服務(wù)對營收增長貢獻有限。2018年運營商業(yè)務(wù)出現(xiàn)負增長,企業(yè)業(yè)務(wù)增長貢獻率破天荒達到24%。
2017年,消費者業(yè)務(wù)貢獻率達到70%,2018年、2019年分別為95%、86%。
華為消費者業(yè)務(wù)既是強勁技術(shù)積累的自然延伸,也是分散風(fēng)險的重要措施。
疫情過后,中國很可能加快5G建設(shè),帶動電信產(chǎn)業(yè)進一步升級,但海外運營商就不好說了。所以未來兩三年,華為營收增長還將系于消費者業(yè)務(wù)一身。
3)營收地理分布
中國始終是華為的主要市場,而且近三年收入及占營收的份額均穩(wěn)步提高。2017年中國市場收入3051億,占營收的51%;2019年中國市場收入5067億,占營收的59%。
歐洲、中東及非洲市場遭遇瓶頸,2019年收入僅比2018年增長14.7億,在營收中的占比下降了4個百分點。鑒于歐洲是疫情的重災(zāi)區(qū),2020年歐洲中東及非洲這個板塊的收入大概率將會下滑。
亞太市場則已經(jīng)開始下滑,2019年收入比2018年少114億,降幅達13.9%。
美洲市場(更準備地說是南美洲)小有起色,2019年收入較2018年增加46億,但在營收中的份額卻降低了半個百分點。2020年美洲市場大概率也會因疫情而下滑。
4)全場景智慧生活
華為消費者業(yè)務(wù)概括為“1+8+N全場景智慧生活”戰(zhàn)略。1代表智能手機;8代表平板電腦、PC、VR設(shè)備、可穿戴設(shè)備、智慧屏、智慧音頻、智能音箱和車機;N代表泛IoT設(shè)備。
全場景智慧生活戰(zhàn)略以鴻蒙操作系統(tǒng)和HiAL為核心驅(qū)動力,而智能手機是整個板塊的龍頭。
2013年,華為消費電子產(chǎn)品整體出貨量為1.28億部,其中智能手機5200萬部,同比增長60%;
2014年,華為消費電子產(chǎn)品整體出貨量微增至1.38億部,其中智能手機7500萬部,同比增長62.5%;
2015年,華為智能手機出貨量突破1億部,同比增長44%。財報從此不再披露消費電子產(chǎn)品的整體出貨量。
2019年,華為智能手機出貨量達2.4億部,同比增長16%。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)IDC和Strategy Analytics報告,華為(含榮耀)智能手機全球市場份額為17.6%,穩(wěn)居全球第二。
除智能手機外,消費者業(yè)務(wù)板塊其它產(chǎn)品在2019年亦取得一定進步,因為基數(shù)相對小,同比增速動輒超過100%,但華為沒有披露具體出貨量。華為PC出貨量同比增長超過200%; 智能穿戴業(yè)務(wù)量增長170%;智能音頻出貨量增長超過200%;下半年平板在中國市場份額超越蘋果居第一位……
由于“天災(zāi)人禍”不斷,華為海外業(yè)務(wù)具有明顯的不確定性,必然將更多資源“砸”向國內(nèi)市場。另外,由于to B業(yè)務(wù)具有周期性且受產(chǎn)業(yè)政策等“不可抗力”影響很大,保增長的重點是to C的消費者業(yè)務(wù)。
由于華為“增兵”國內(nèi),早已是一片紅海的中國消費電子產(chǎn)品市場必然更加“硝煙彌漫”。
盈利能力強,現(xiàn)金流更強
華為運營商業(yè)務(wù)毛利潤率穩(wěn)步提高、逐步接近極限值,但在營收中的占比亦逐年下滑,新興的消費者業(yè)務(wù)毛利潤相對較低。多重因素作用下,華為毛利潤率拐點出現(xiàn)在2014年,為44.2%,絕對金額達1275億。此后逐年下滑,2019年跌到37.6%,但絕對金額達3227億。
一般情況下,to C的業(yè)務(wù)需要更多的銷售費用,從“ to B一家獨大”到“to B+to C混合”,銷售費用會大幅提高。
華為的厲害之處在于,轉(zhuǎn)向to C過程中“銷售和管理費用率”不升反降:2014年“銷售和管理費用”475億,占營收的16.5%;2019年“銷售和管理費用”達1142億,占營收的比例卻降至13.3%。
與2014年相比,2019年的毛利潤率“少賺”6.6個百分點,銷售和管理費用率“省下”3.2個百分點。
2018年研發(fā)費用達1015億,占營收的14.1%;2019年進一步增至1317億,占營收的15.3%;最近五年(2016年~2019年),研發(fā)費用累計達4589億,占同期總營收的14.8%。
以藍色折線代表毛利潤、彩色堆疊柱代表費用,藍色“淹沒”彩色才有經(jīng)營利潤。從百分比視圖可以更清晰地看到,隨著毛利潤率微降、費用率得到很好控制,盈利空間并沒有被壓縮。
2019年,華為凈利潤同比上升5.6%,經(jīng)營活動現(xiàn)金流達914億,同比上升22.4%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流相當于凈利潤的146%。2017年這個比例更是達到20.3%。
考慮到兩個背景,華為巨額經(jīng)營現(xiàn)金流的取得更加難能:一是千億研發(fā)投入,二是巨量“囤貨”。截至2019年末,賬面“存貨及合同成本”達1673.9億,較2018年末凈增708.5億,增幅為73.4%。
2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流高于凈利潤的部分有兩個主要來源:一是就應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù),截至2019年末余額1422億,較2018年末增加452.7億;二是合同負債(即預(yù)收客戶款項),截至2019年末余額693.3億,較2018年末增加110億。
2B業(yè)務(wù)被客戶占壓資金是逃不掉的“宿命”。如果不能把資金壓力轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商,以2B為主營的企業(yè)能賺到凈利潤卻賺不到現(xiàn)金流,經(jīng)常面臨資金壓力甚至有可能倒閉。華為近半收入來自2B業(yè)務(wù),經(jīng)營現(xiàn)金流居然比凈利潤高一倍,足見其向上游、下游的議價能力超強。
華為囤的是什么?當然是可能被斷供的產(chǎn)品,如芯片。根據(jù)摩爾定律,囤積芯片是不智之舉,華為“出此下策”也是無奈。不料突然降臨的疫情讓華為“因禍得福”。
“華為之變”不是按十年、二十年前制定的戰(zhàn)略在變,而是因時、因勢而變,所謂“兵無常勢,水無常形”。沒有什么定論不可推翻,沒有什么基本法不可更改?梢阅芏ǖ氖,華為進入的領(lǐng)域?qū)l(fā)生巨變。
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