英特爾股價雪崩!藍色巨人到底怎么了?

2024-08-05 11:30:47   來源:新浪科技   評論:0   [收藏]   [評論]
導讀:  上周四公布財報之后,英特爾盤后暴跌26%,創(chuàng)下了五十年來最大跌幅,市值直接回到了十多年前。這家硅谷標志的芯片巨頭到底怎么了?  盤后暴跌市值蒸發(fā)  美國社交網絡Reddit的WSB炒股論壇,一位年輕人在周四
  上周四公布財報之后,英特爾盤后暴跌26%,創(chuàng)下了五十年來最大跌幅,市值直接回到了十多年前。這家硅谷標志的芯片巨頭到底怎么了?

  盤后暴跌市值蒸發(fā)

  美國社交網絡Reddit的WSB炒股論壇,一位年輕人在周四早上發(fā)帖,祖母去世給他留下了80萬美元遺產,他決定投資70萬美元買英特爾股票。在這位大一數(shù)學系學生看來,今年股價持續(xù)下跌的英特爾被嚴重低估,存在巨大的抄底價值。

  然而,世事無常,小伙很快就感受到了華爾街的殘酷。僅僅半天之后,美國股市周四盤后,英特爾股價暴跌26%。小伙兒剛投入的70萬美元投資瞬間縮水到不足50萬美元,他從一個準備抄底的投資者頓時變成了被長線套牢的股東。

  盤后雪崩之后,英特爾市值蒸發(fā)300億美元,目前市值甚至還不到920億美元,今年以來股價下跌了55%,F(xiàn)在投資英特爾真的需要非凡勇氣,也不知道這位小伙要多久才能解套。

  過去幾十年,英特爾都是硅谷毫無爭議的芯片巨頭,摩爾定律奠定了芯片行業(yè)的基礎,更與微軟攜手開啟了PC時代。硅谷這個名字從上世紀七十年代開始為人熟知,正是因為英特爾為首的芯片行業(yè)崛起。

  但短短幾年時間,英特爾就被曾經的小弟們遠遠拋在后面:英偉達市值超過2.6萬億美元,博通市值6695億美元,AMD市值2144億美元,高通市值1775億美元,甚至只設計芯片的ARM市值都有1200億美元。

  還有消息稱,英偉達可能會取代英特爾,納入道瓊斯工業(yè)指數(shù),成為芯片行業(yè)的標志企業(yè)。股價漲勢強勁的英偉達取代股價持續(xù)低迷的英特爾,有助于道瓊斯指數(shù)在走勢方面超過標準普爾500指數(shù)。如果這一天真的到來,對英特爾又是一個巨大的打擊。

  財報慘淡低于預期

  導致英特爾股價暴跌的直接原因是周四盤后發(fā)布的第二季度財報。這份慘淡財報與更為慘淡的業(yè)績預期,加劇了投資者對英特爾前景的擔憂情緒。

  今年第二季度,英特爾實現(xiàn)營收128億美元,同比下滑1%。當季財報中,PC業(yè)務是個罕見亮點,營收增長9%,至74億美元,抵消了數(shù)據(jù)中心業(yè)務下滑的不利因素。

  但當季營運利潤下滑85%,至8300萬美元。凈虧損16億美元,上年同期盈利15億美元。更為糟糕的是,英特爾預計當前財季的營收比分析師預期低了10%,毛利率比市場預期低了25%,這意味著這家芯片巨頭的近期業(yè)績前景比市場預期的更加糟糕。

  英特爾CEO基辛格解釋說,第二季度利潤令人失望,主要是因為公司在持續(xù)推進產品路線圖。而CFO辛斯納(David Zinsner)具體解釋說,這是因為公司在加速推進AI PC產品,再加上非核心業(yè)務支出高于預期以及限制產能的相關費用。英特爾還提到,因為美國貿易政策的改變,導致芯片銷售下滑,而且第三季度也會因此受到負面影響。

  沒有對比就沒有傷害,眼下正是芯片公司的豐收時節(jié)。上周二公布的AMD財報顯示,得益于數(shù)據(jù)中心處理器的旺盛需求,第二季度營收增長9%,至58億美元,營運利潤增長19%,至11億美元。雖然營收只有英特爾的一半,但AMD的市值卻是英特爾的兩倍。

  相比增長陷入停滯的PC行業(yè),數(shù)據(jù)中心才是目前前景最大的市場,但英特爾卻在這里缺乏競爭力。在AI數(shù)據(jù)中心領域,英偉達的GPU才是各家科技公司進行軍備競賽的必備,長期處于供不應求的狀況,GPU的需求已經超過了CPU的需求。

  英特爾卻沒有趕上這波AI大潮。即便是沒有英偉達那樣的GPU先發(fā)優(yōu)勢,與及時轉向加入大潮的AMD相比,英特爾的市場反應和產品部署都實在太慢了。英特爾的最新AI加速器芯片產品要到今年第三季度才會投產,此前預計今年有望帶來5億美元的營收。

  讓投資者感到失望的是,基辛格在財報營收之后的分析師會議上,沒有進一步更新這方面的預期。即便英特爾能夠如期實現(xiàn)計劃,也遠遠不及競爭對手。AMD預計,他們的AI芯片MI300今年有望帶來45億美元的營收。而在AI PC芯片,英特爾的產品上市依然需要等待。

  全球裁員暫停派息

  在眼下這個青黃不接的階段,英特爾的確沒有什么提振市場的消息。基辛格眼下能給出的解決方案就是大裁員。財報發(fā)布之后,基辛格宣布了100億美元的成本節(jié)約計劃,其中最引人注目的是全球裁員15%,這意味著有1.7萬人將因此離開英特爾。

  基辛格在宣布裁員時表示,“我們的營收增長不及預期,我們也沒有從AI等強大的科技大潮中充分受益。我們的成本太高了,利潤太低了。我們需要更為果斷的行動解決這一問題,我們的財務業(yè)績和下半年前景都比此前預期的更加艱難。(裁員)是我職業(yè)生涯做過的最艱難決定”。

  實際上,在英特爾周四發(fā)布財報之前,這家芯片巨人已經內部宣布了裁員計劃。此外,英特爾還宣布暫停派發(fā)股息,每年可以因此節(jié)省22億美元。

  英特爾遭受重創(chuàng)的不僅是股市,上周五英特爾的債券也遭到投資者拋售,信用利差擴大了15-20個基點。(公司債風險越高,信用利差越大)。債市受挫會影響到英特爾未來的融資成本,而英特爾目前急需資金投入芯片代工業(yè)務。

  雪上加霜的是,標準普爾還將英特爾債券的A-評級置入信用觀察負面名單,意味著近期有可能下調債券評級。標準普爾表示,此舉反映了英特爾可能自由現(xiàn)金流存在風險,可能無法達到目前評級的標準。

  Creative Strategies首席分析師巴哈林(Ben Bajarin)認為,雖然此前就有報道英特爾要進行大裁員,但是投資者覺得英特爾已經走過了最差的階段。結果證明這還沒有結束。市場認為英特爾的業(yè)務扭轉可能比想象的要更久。

  代工戰(zhàn)略尚需時日

  美國分析師和媒體毫不客氣地指出,如果不是美國政府給出的慷慨補助,英特爾的股價恐怕只會更加難看。很多投資者相信,作為美國最大的芯片制造商,英特爾即便面臨重重挑戰(zhàn),也會得到美國政府的大力支持。

  在芯片行業(yè),英偉達、AMD和高通等巨頭都是Fabless模式,只管設計芯片,生產制造交給臺積電等代工巨頭。而英特爾則是IDM模式,不僅自己設計芯片,還自己生產芯片。AMD曾經也是IDM模式,直到他們把芯片制造業(yè)務分拆出去,就是全球第三大芯片代工廠格羅方德(Global Foundries)。

  IDM模式曾經是英特爾行業(yè)全面領先地位的體現(xiàn),但當英特爾遲遲無法突破10納米制程工藝,芯片制造技術明顯落后于臺積電和三星的時候,AMD、高通等Fabless模式的競爭對手卻能不斷推出最新制程的強大性能芯片,讓英特爾的芯片性能處于不利境地。

  今年年初,英特爾發(fā)布的Lunar Lake和Arrow Lake兩款旗艦AI芯片,甚至把核心CPU部分交給了臺積電代工。這是英特爾首次選擇代工服務,也是一種無奈的接受現(xiàn)狀。如果不選擇臺積電,英特爾自己的3納米制程還需要等待更長的時間。

  基辛格在三年前上任后,雄心勃勃提出了IDM 2.0模式:英特爾不僅要自己制造芯片,還要做代工廠為其他芯片公司制造芯片。當時正是全球處于“芯片荒”的階段,基辛格提出,要大力投資建設晶圓廠提升制程工藝,在2030年將英特爾打造成為全球第二大芯片代工企業(yè)。

  然而,基辛格的轉型代工計劃推進了三年多時間,還沒有見到實際成效。在雖然投入了數(shù)百億美元升級芯片代工設備和建設工廠,代工業(yè)務在英特爾的財報中依然是微不足道的。在去年第四季度的全球芯片代工排名中,英特爾甚至沒有進入行業(yè)前十。

  英特爾得到了美國政府的大力支持。在2021年全球芯片荒的大背景下,美國政府在次年通過《芯片法案》計劃投入超過390億美元,鼓勵芯片公司在美國組建芯片工廠,重建美國在芯片行業(yè)的領先地位。英特爾是這一法案的主要推動者,也是最大的受益者。

  今年年初,美國政府與英特爾達成了豐厚的補貼協(xié)議。英特爾不僅得到了高達85億美元的直接補助,還有110億美元的低息貸款。為了得到這豐厚的補貼,英特爾雄心勃勃地承諾,未來五年要在美國投入1000億美元,在亞利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州以及俄勒岡州投資新建芯片工廠以及擴大現(xiàn)有產能,創(chuàng)造1萬個制造業(yè)工作崗位和2萬個建筑業(yè)崗位。

  按照目前的規(guī)劃,英特爾今年資本支出高達250億-270億美元,明年繼續(xù)投資超過200億美元。但糟糕的財務業(yè)績和融資環(huán)境,可能會直接影響到英特爾的后續(xù)投資能力,讓基辛格的IDM 2.0戰(zhàn)略面臨更多的質疑。

  扭轉巨頭艱巨挑戰(zhàn)

  扭轉一家業(yè)務陷入下滑困境,接連錯過科技大潮的公司,從來都是一個艱難的工作。在硅谷歷史上,或許只有喬布斯和蘇姿豐等極少數(shù)幾位企業(yè)家成功做到。

  蘇姿豐扭轉AMD的命運,是建立在蠶食英特爾份額的基礎之上的。據(jù)花旗分析師戴納利(Christopher Danely)預計,過去幾年時間,AMD拿到了英特爾三分之一的云服務器業(yè)務以及10%的企業(yè)服務器業(yè)務份額。而英特爾的年營收則每況愈下,從幾年前接近800億美元的水平一路下滑到去年的542億美元。

  沒有誰比基辛格更了解英特爾。他曾經在英特爾工作了30多年時間,直接領導了多款PC芯片的研發(fā)工作,幫助了這家芯片公司開創(chuàng)了全球PC時代,并做到了CTO的職位。2021年,業(yè)績下滑的英特爾將他請了回來,期待基辛格可以帶領英特爾找回工程師文化和技術自信,給英特爾重新注入競爭活力。

  為了吸引他回歸,英特爾在2021年給基辛格開出了高達1.8億美元的天價年薪,引發(fā)了股東的強烈不滿。但是其中1.4億美元都是建立在業(yè)績基礎之上的股票,由于英特爾的業(yè)績與股價雙雙低迷,基辛格并沒有拿到這筆天價薪酬。

  但三年多時間過去了,基辛格的扭轉戰(zhàn)略依然沒有見到成效,宏偉的芯片代工計劃還在不斷投入巨資,主營業(yè)務營收卻在不斷下滑。2021年的第二季度是基辛格上任后的第一個季度,英特爾營收197億美元,比今年第二季度高出了整整70億美元。

  基辛格在分析師會議上試圖向市場解釋,自己還需要更多的時間來扭轉英特爾。“顯然未來還有很多的工作要做,重新打造標志性的英特爾是巨大的工程,我們正在進入新階段,將轉型工作轉化為可持續(xù)的經濟模式。”

  市場對此充滿疑問。標準普爾的報告表示,英特爾的成本削減計劃或許可以緩解短期的現(xiàn)金流問題,但英特爾是否能夠維持業(yè)務競爭力,保持健康增長,依然是個未知數(shù)。

  然而,現(xiàn)在的英特爾除了相信基辛格,堅持推進他的扭轉計劃,似乎也沒有更好的選擇。

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責任編輯:zsz

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