格力半年報刷屏：空調(diào)王者歸來 經(jīng)營業(yè)績轉(zhuǎn)向改善拐點

　　周一，在A股的一片“漲”聲中，家用電器成為落寞的“逆行者”，板塊內(nèi)不少股票下跌，讓格力電器的上漲更顯得奪目。當天，格力電器上漲3.86%，單日漲幅創(chuàng)下近半年新高。這，是投資者對格力電器半年報給予的最真切回應(yīng)。

　　8月22日晚，格力電器發(fā)布2021年半年報。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入920.11億元，同比增長30.32%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.57億元，同比增長48.64%。不少機構(gòu)人士指出，格力電器第二季度收入創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營狀況加快恢復(fù)，業(yè)績拐點得到進一步確認，為長期投資者提供了布局的絕佳理由。

　　上半年成績單沉甸甸

　　事實上，22日晚，格力電器的這份財報一經(jīng)披露，就呈現(xiàn)刷屏之勢。“王者歸來。”有金融界人士如此評價。

　　在格力電器交出的這份沉甸甸的半年度“成績單”上，收入數(shù)字格外亮眼。

　　一方面，公司收入持續(xù)恢復(fù)向好。上半年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入920.11億元，同比增長30%以上，絕對規(guī)�；謴�(fù)至2018年、2019年的高位附近。其中，第二季度收入584.9億元，創(chuàng)下單季度收入規(guī)模的歷史新高。進一步看，今年第一、二季度，格力電器收入同比分別增長60.3%和17.7%，在此前連續(xù)5個季度出現(xiàn)負增長之后，已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)正增長，特別是今年第二季度收入，較2019年同期增長2.0%，顯示公司產(chǎn)銷狀況正快速改善。

　　另一方面，在行業(yè)弱復(fù)蘇背景下，格力電器的銷售收入數(shù)據(jù)表現(xiàn)出更大的增長彈性。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，上半年，家用空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇局面，總銷量8637.36萬臺，同比增長13.56%。其中，內(nèi)銷量為4461.54萬臺，同比增長11.98%。同期，格力電器內(nèi)銷出貨量同比增長24.5%，遠高于行業(yè)平均增長水平。需指出的是，今年由于全國多地天氣升溫較慢、洪澇災(zāi)害頻發(fā)、原材料漲價等多重因素影響，空調(diào)需求整體偏弱。“第二季度國內(nèi)空調(diào)市場景氣度較低，但格力電器的空調(diào)內(nèi)銷出貨依然保持了正增長，成為三大白電龍頭中唯一實現(xiàn)正增長的企業(yè)。”安信證券研究報告指出。

　　另外，凈利潤大增48.64%，快速收入增速，也是格力電器半年報的一大亮點。業(yè)內(nèi)人士指出，家電制造成本中原材料占比較大，今年上半年部分大宗商品價格大幅上漲，對家電企業(yè)毛利率的沖擊顯而易見。格力電器亦無法獨善其身，但憑借規(guī)模效應(yīng)受影響相對較小。今年第一、二季度，公司銷售毛利率與去年同期相比均有所回升。

　　龍頭地位穩(wěn)中加固

　　面對困難挑戰(zhàn)增多的局面，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)再次發(fā)揮了中流砥柱的作用，在穩(wěn)定公司經(jīng)營業(yè)績的同時，也為適度的多元化擴張創(chuàng)造有利條件。

　　格力電器半年報顯示，上半年，公司920.11億元的營業(yè)總收入中，空調(diào)為671.94億元，占比73.03%，較2020年全年提高了將近4個百分點，但仍低于2018年及以前的水平。上半年，公司空調(diào)業(yè)務(wù)收入增長62.57%，有力地對沖了外部環(huán)境變化造成的小家電、智能裝備等其他業(yè)務(wù)收入波動。

　　第三方機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，憑借相對行業(yè)更好的增長，格力電器進一步鞏固了其作為空調(diào)行業(yè)龍頭的地位。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，上半年，格力電器內(nèi)銷市場份額為33.9%，排名家電行業(yè)第一，較上年同期提高3.4個百分點。暖通空調(diào)資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年，格力中央空調(diào)憑借16.2%的市場份位居國內(nèi)第一位。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，格力電器市場份額的上升，是公司產(chǎn)品美譽度高、競爭力強，以及銷售渠道積極變革共同作用的結(jié)果。“今年上半年，公司進一步推進新零售全面布局，推動線上線下渠道深度融合，憑借品牌、技術(shù)優(yōu)勢，堅持自主創(chuàng)新，不斷取得新突破，促進公司業(yè)績回升。”

　　“對于龍頭企業(yè)而言，份額上升與銷售增長之間往往具有正向反饋，即份額上升促進銷售增長，進而進一步推動市場份額的集中。”有業(yè)內(nèi)人士指出，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)的綜合競爭力上升，有助于公司業(yè)績繼續(xù)恢復(fù)向好。

　　估值修復(fù)扣響發(fā)令槍

　　格力的這份半年報之所以重要，還在于其進一步確認了經(jīng)營業(yè)績轉(zhuǎn)向改善的拐點。對于投資者而言，這是具有趨勢性的積極信號。

　　有券商研報指出，下半年格力電器業(yè)績向好值得期待，理由至少有三：一是從7月開始，空調(diào)行業(yè)出貨有加快跡象，作為行業(yè)龍頭，將充分受益于行業(yè)景氣的改善;二是渠道變革的紅利有望進一步釋放;三是公司正加速海外電商團隊搭建，不斷開拓海外電商渠道，未來格力外銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)具備想象空間。

　　業(yè)績拐頭向上，股價調(diào)整充分，一些機構(gòu)投資者已提前進場。在格力電器半年報披露的十大流通股東中，機構(gòu)投資者繼續(xù)扎堆。不少投資者注意到，“萬金全球香港有限公司-萬金全球股票主基金新進十大流通股東行列，持股數(shù)量超6000萬。同時，阿布達比投資局進一步加大對格力電器的投資力度，當期持股數(shù)量增加79萬股以上。

　　統(tǒng)計顯示，今年以來，格力電器股價下跌超過22%，即便在表現(xiàn)不佳的家電板塊中，跌幅也不小，對業(yè)績短期波動的反映相當充分，甚至可以說是“過頭了”。市場人士認為，業(yè)績拐點的確認，為格力電器估值修復(fù)提供了催化劑。Wind數(shù)據(jù)顯示，跟蹤格力電器的31家研究機構(gòu)中有26家給予買入評級，有5家給予推薦評級，一致目標價為63.66元。